• Примечание редакции. Ситуация на фондовом рынке, где пользователи Reddit устроили настоящую революцию и подняли котировки умирающей компании — достойное продолжение 2020 года с точки зрения сюжетных поворотов. Да, мы видели материалы украинских СМИ на эту тему. Чтобы не скатиться в переписывание западных статей, поданных под умным видом и в монокль, лучше переводить мнения американских колумнистов. Они, конечно, знают свою страну лучше, чем мы. Итак, четыре точки зрения в одной мешанине.*

"Вашингтон пост", Себастьян Маллаби. Политическая аналогия

Раньше самым раздутым пузырем казался кризис XVIII века, когда началась одержимость голландскими тюльпанами. Владельцы подняли цены на простые лампочки до поистине смехотворных масштабов-чистая фантазия.

В 1999 году произошел конфуз другого плана: инвесторы решили, что Интернет изменит бизнес быстрее, чем это произошло на самом деле.

Но то же самое произошло на прошлой неделе. GameStop-это обыкновенная компания, акции которой рухнули с $ 57 до $ 4 с 2013 года. Теперь они вдруг начали продаваться за 350 долларов. Люди, которые переоценили компанию на 8750%, даже не имеют доказательств того, что идея вообще имеет смысл.

Прямо сейчас отношение цены акций GameStop к ее прибыли похоже на символ бесконечности — хотя бы потому, что компания ничего не зарабатывает. Его перспективы крайне мрачны. Обычный поставщик видеоигр, которых и так хватает. Но спекулянтам все равно. Они верят в свою работу.

Это не самая плохая новость в списке. Обычно финансовые рынки стабилизируются рациональными инвесторами. Если какой-нибудь безумец все-таки поднимет акции до откровенно абсурдных цен, то более вдумчивые люди поступят правильно: перейдут на другую сторону дороги и подождут, пока котировки вернутся к реальным. Исправление ошибок может быть запоздалым, но наша культура в целом приветствует рациональность.

Но на этот раз все по-другому. Спекулянты GameStop не только стремятся уничтожить трейдеров, которые связывают цену акций с их справедливой стоимостью.

Давайте проведем аналогию с политикой. Эти люди слепо преданы своему кандидату и отрицают легитимность своих соперников — поэтому они не просто действуют в рамках системы, но хотят ее свергнуть. Представьте себе сброд, погрязший в теориях заговора и нападающий на саму демократию. Название "GameStop" здесь действительно уместно.

Специальные цели толпы GameStop-это хедж-фонды и сделки, связанные с короткими продажами (shorts, short selling).

В принципе, что такое хедж-фонд? Небольшая или средняя компания, которая делает деньги, инвестируя разумно. Нет ничего постыдного в том, что. Напротив, если вам не нравятся банки, вам следует обратиться к хедж-фондам. Они беспокоятся о сложных финансовых конгломератах-держат специализированные инвестиционные бутики, они гораздо проще и здоровее.

На интернет-форумах, где собираются члены движения GameStoppers, вы читаете жалобы на помощь хедж-фондам во время кризиса 2008 года. Это звучит странно. Ведь тогда помощь получали банки, брокеры и страховщики. К ним присоединились и ипотечные компании. Фонды денежного рынка и даже автомобильные компании ждали своих платежей. Но хедж - фонды ничего не получили.

Эксперты по шортам смотрят на акции, которые, теоретически, могут упасть. Иногда это происходит потому, что руководители компаний незаконно скрывают негативные новости о себе. Продавец находит случай мошенничества или чего-то подобного, занимает деньги и поспешно продает акции. Затем он надеется выкупить их обратно, но по более низкой цене. Нет ничего плохого в том, что либо. Скорее, именно так рынок поддерживает прозрачность цен — без шортов это будет как политика без журналистов-расследователей.

Игроки смотрят на вещи немного по-другому. Они преследовали скромного продавца по имени Эндрю. Они взломали его аккаунты в социальных сетях. Мы поделились его личными данными в Интернете. Иногда они заказывали дюжины пицц, которые доставляли в дом Эндрю посреди ночи. Они присылали текстовые сообщения с угрозами и ненормативной лексикой. Неудивительно, что трейдер не выдержал и объявил, что перестанет вмешиваться в ход событий.

А фантастические цены на акции рискуют стать привычкой. Шорты работают открыто: вы можете лично проверить объемы продаж по любой акции. Зайдите в Yahoo и посмотрите. Но, подстегивая безумные торговые операции, спекулянты могут нанести миллиардный ущерб компаниям с серьезными шортами. Они могут даже вывести их из бизнеса.

И я также беспокоюсь, что GameStoppers будут нацелены на другие компании. Они уже скупают другие компании с жирным знаком "минус" — например, киногигант AMC.

Хедж-фонды и краткосрочные специалисты действительно хотят разбогатеть: да, они не ангелы. Но есть разница между хорошо продуманными продавцами и торговцами, одержимыми теориями заговора и мафиозной тактикой. Пришло время вспомнить, что правда все еще имеет значение.

"Нью-Йорк пост", Чарльз Гаспарино. Рынок и казино

Несомненно, регуляторы обратят внимание на безумие биржи. И даже понятно, почему все происходит именно так. Всего несколько недель назад GameStop, Blackberry и AMC были перечислены в списке, ясно намекая, что их лучшие дни остались позади. Но они уже торгуются с такой волатильностью, что большинство трейдеров ограничили продажу своих акций. Что-то не так с нашими рынками.

Страшно подумать — если вернутся реальные котировки, то акции подорожавших компаний будут продаваться с дикой скоростью. Единственными покупателями будут скряги, готовые платить гроши. Так что вы можете потерять абсолютно все. Вместо того чтобы инвестировать разумно, люди будут держать свои деньги в безопасности под матрасом.

Новые рыночные фавориты подчеркивают слепые пятна на нынешнем рынке — и в самом обществе. Эти ошибки будет нелегко исправить. Одержимость GameStop началась с радостных комментариев одного активиста о будущем компании, но вскоре переросла в популистский бунт.

Вы можете спросить: разве наши рынки не всегда напоминали казино? И да, и нет. Но все же люди делают свои ставки при покупке или продаже акций, чаще всего ориентируясь на аналитику. В то же время умные трейдеры периодически теряют деньги даже после тщательного исследования. Но они все равно остаются в бизнесе и зарабатывают больше денег, чем могут потерять.

Блумберг, Мэтт Левин. Безумное спокойствие

Со вчерашнего дня, график GameStop корпорации Цена акций. Далеко не нормально. В позапрошлую пятницу он закрылся на отметке 65,01 доллара, а в понедельник открылся на отметке 96,73 доллара. Затем был зафиксирован максимум в 159,18 доллара. Продажи закрылись на отметке $ 76,79.

В целом было продано 178 миллионов акций, и через рынок прошло почти 17 миллиардов долларов. Реальная волатильность GameStop за десять дней составила 308%. Сейчас, кажется, бессмысленно говорить о цене его акций. Возможно, самая сумасшедшая вещь на графике-это не скачки вверх-вниз, а неожиданное затишье. Никто не торговал, потому что биржа этого не позволяла.

В понедельник акции выросли на 145% до $ 159,18. Аукцион останавливался по меньшей мере девять раз.

Наблюдение за рынком, Марк Халберт. Нет "новой эры"

Индивидуальные розничные трейдеры могут выиграть битву с экспертами по коротким продажам. Но почти никто не сомневается, что они проиграют войну. Теперь я имею в виду хедж-фонды и других трейдеров, которые уже отказались от ставок против акций GameStop. Сначала это было похоже на новую эру: на Уолл-стрит появился маленький парень, мстящий гораздо большим обидчикам.

Хотел бы я, чтобы все было так просто. Самые опасные слова на Уолл-стрит: "На этот раз все будет по-другому." И волнение вокруг GameStop, похоже, является функциональным эквивалентом этой роковой фразы. Такое поведение на шортах напоминает панику конца 90 - х.

Затем шорты предоставили рынку шанс для тактического отступления. Ведь когда все успокоится, никто не помешает вам войти в агрессивные короткие продажи. В 1998 году соотношение сторон достигло пика, а затем резко упало. А в марте 2000 года пузырь лопнул. Возможно, сейчас мы наблюдаем то же самое. Продавцы, играющие с GameStop, признают, что рынок может оставаться иррациональным. Главное, чтобы они не думали, что акции GameStop сейчас ценятсяГлавный недостаток фондовых рынков заключается в том, что когда все работает как надо, короткие продажи играют значительную роль в ценообразовании. Когда котировки слишком высоки, шорты возвращают их к реальности — это важно. Точно так же давление покупателей показывает акции, которые были недооценены.

Обычно покупатели и продавцы перетягивают канат, и в результате получается равновесие. В большинстве случаев это приводит к справедливым ценам. Но как только гуру коротких продаж покидают игру, никто не обеспечивает сдержек и противовесов, которые удерживают котировки от неадекватного роста. Таковы пределы арбитража.

Так что хватит говорить о какой-то "новой эпохе". То, что мы видим с GameStop, вовсе не уникально. Хотя мы не знаем отдельных деталей и поворотов в этой истории-совершенно ясно, чем она закончится