В течение последних нескольких дней западные СМИ писали о том, как инвесторы-любители обыгрывают именитые фонды с Уолл-стрит, используя только группу в сервисе Reddit. В центре всего — компания GameStop, чьи акции торговались: их стоимость выросла в несколько раз, что сыграло против "шортистов", потерявших на этом немалые деньги — от 3 миллиардов долларов и более.

Редакторы AIN.UA рассказывают и объясняют, что именно произошло.

В центре внимания — GameStop

GameStop-это сеть магазинов, которая продает "физический" продукт: игровые приставки, компакт-диски, фильмы на дисках и т. Д. Компания показывает миллиардную выручку, но за последние два года ее продажи сократились на 40% и особенно просели в 2020 году из-за пандемии. Цифровизация мира также оказывает влияние: все меньше и меньше людей покупают игры и фильмы на физических носителях. Общий прогноз финансовых результатов GameStop на будущее негативен: компания, скорее всего, будет убыточной в ближайшие несколько лет. Цена акций компании летом 2020 года составляет менее 10 долларов.

Актер номер один — Уолл-стрит, Фонды и короткие позиции

Ряд крупных фондов, на фоне негативных перспектив компании, решили сыграть против нее, сделав ставку на еще большее падение акций. Эта позиция называется "короткая" или "короткая". 1. Фонд занимает акции GameStop у брокера (сам фонд ими не владеет). 2. Фонд продает эти акции по текущей цене. Например, за 10 долларов — именно столько стоили акции GameStop в сентябре 2020 года. 3. Фонд ожидает, что акции GameStop упадут (из — за негативного финансового прогноза и туманного будущего) и будут стоить $5-столько же, сколько они стоили летом 2020 года. 4. Когда или если акции упадут до приемлемой стоимости — например, те же 5 долларов — фонд их купит: это необходимо для погашения долга перед брокером, у которого фонд занял эти акции. 5. Если сделка проходит успешно, фонд продает заемную акцию за 10 долларов, покупает ее за 5 долларов, возвращает долг (эту самую акцию) и остается в прибыли-чуть меньше 5 долларов (акция дается с комиссией, поэтому ее тоже нужно вернуть). Фонд заработал, брокер получил свою комиссию, сделка завершена.

Так планировал поступить фонд Melvin Capital, решив сыграть против GameStop. И все кончилось бы хорошо, если бы не кончилось так плохо.

Здесь также нужно знать о существовании такой вещи, как margin call. Чтобы снизить риски, брокер просит вас отдать ему деньги от продажи заемных акций (наши $10) и небольшой депозит сверху — например, $2. В том случае, если акции идут вверх, а не вниз, он может попросить фонд сделать дополнительный депозит сверху (например, еще 2 доллара), чтобы убедиться, что он не теряет деньги. Таким образом, если фонд приносит еще $2, брокер может продолжать оставаться в плюсе, даже если цена акции уже составляет $13, например. Как это работает на практике:

Купил акцию за 10 долларов, дал в залог еще 2 доллара. Но он пошел вверх и уже стоит 11 долларов. Брокер использует маржин — колл (запрос на дополнительное обеспечение), и если фонд не приносит этих денег-брокер продает акцию (ликвидирует позицию) за 11 долларов, оставаясь с акциями, а фонд получает обратно доллар, теряя 50% своего обеспечения. Если залог принесет брокер, то произойдет следующее, и вашими деньгами рискует Фонд.

Актер номер два — r/WallStreetBets

Сообщество r/WallStreetBets работает на Reddit с 2012 года. Он был запущен как место, где инвесторы могут писать свои идеи и инвестиционные советы. Но довольно быстро серьезное сообщество стало легкомысленным: тысячи пришельцев и троллей превратили его в цирк. Инвесторы-любители показали большие прибыли, а рядом с ними-огромные убытки. С тех пор инвесторы практикуют поддержку некоторых акций, чтобы заработать деньги. Здесь действует сила толпы: один человек с небольшими активами ничего не может сделать, десять тысяч — это уже сотни миллионов долларов, которые могут повлиять на дешевые акции.

Очень важно понимать, что часто все, что делалось в рамках r / WallStreetBets, делалось ради удовольствия. Некоторые хвастались, что у них пропали тысячи долларов, и толпа подбадривала их.

Впервые рынок r/WallStreetBets серьезно пострадал в 2021 году от акций GameStop. Они играли против рынка. Здесь важно ввести еще один термин, чтобы понять, как именно это произошло: опционы. Возьмем тот же пример:

• Акции GameStop стоят 10 долларов.
• Как инвестор, вы уверены, что через месяц (или любой другой период) они будут стоить 20 долларов.
• Мы идем к брокеру, у которого есть акции GameStop, и покупаем опцион-право купить акции в течение месяца, скажем, за 15 долларов. Чтобы подтвердить свое желание, вы даете 1 доллар в качестве депозита.
• В чем заключается выгода? Брокер уверен, что цена останется на прежнем уровне и в этом случае инвестор не будет покупать акции за 15 долларов — в этом нет никакого смысла. Затем брокер оставляет себе 1 доллар-депозит и зарабатывает на нем. Инвестор уверен, что акции могут стоить $20, а покупая их за $15 по опциону и продавая их за $20 по рыночной цене-можно заработать $5 сверху.
• Есть и риски. Инвестор может потерять свое обеспечение, а брокер-потенциальную прибыль: ведь он продаст акцию за 15 долларов, когда она стоит 20.

Что не так с GameStop

Как мы помним, фонды Уолл-стрит, включая Melvin Capital, делали ставку на то, что акции GameSpot будут падать и дальше.

Ребята из r / WallStreetBets решили, что будут играть против Уолл-стрит и злого капитализма-просто ради удовольствия. Они сделали ставку на то, что акции будут расти, и пошли на крупную авантюру против рынка. Акции GameStop стоили недорого, поэтому аудиторию r/WallStreetBets поощряли массово покупать акции, и в то же время поступали запросы на опционы. Чем больше спрос — тем выше цена. Поэтому чем больше акций покупалось, тем больше росла цена. Десятки тысяч трейдеров начали массово вкладываться в то, что акции будут расти. Именно массовый характер помог сделать его реальным. Это привело к цепной реакции.

Увидев, что акции пошли вверх, к ним пришло еще больше людей.

• В то же время продавцы опционов также начали покупать акции, чтобы не потерять много денег из — за упущенной выгоды-это в дальнейшем стало сказываться на стоимости роста цен.
• В то же время маржин-коллы и ликвидация позиций фондов достались брокерам: они тоже бросились покупать свои акции по более дорогим ценам, что еще больше подтолкнуло их к росту.

К этому добавилось новое руководство GameStop, которое пообещало сократить расходы и сделать финансовое будущее компании более ясным и устойчивым.

А потом в огонь подлили бензин.

• Илон Маск сделал короткий твит о том, что ребята, которые борются с "коротышками" - молодцы. Об этом, очевидно, писали все ведущие СМИ.
• Далее следуют сотни и тысячи текстов о том, как группа Reddit борется с Уолл-стрит. Затем есть тысячи историй о том, как люди заработали миллионы долларов за день или два.
• Далее — новости о том, как акции GameStop выросли с цены 10 долларов за акцию на пике до 450 долларов за штуку, а капитализация компании выросла до 10 миллиардов долларов с нескольких сотен миллионов.
• GameStop-тема номер один в американских финансовых и деловых СМИ: об этом пишут все.

Абсолютно все на рынке сложилось так, что акции GameStop пошли вверх.

Не секрет, что доступность и легкость входа простых людей (а не фондов или владельцев огромных капиталов) на фондовый рынок в США помогли сделать ситуацию реальной. В результате фонд Melvin Capital потерял огромную гору денег и едва не обанкротился. Биржа закрыла торги акциями GameSpot из-за высокой волатильности (торговлю можно остановить вручную, чтобы не навредить рынку). Robinhood запретил торговлю акциями GameSpot и навлек на себя несколько судебных исков от пользователей, блокирующих группы для прокачки (искусственного роста акций (часто также используемых на криптовалютном рынке) из-за прихода большого капитала одновременно) акций GameStop.

Что дальше

Никто не знает.

• Сообщество r/WallStreetBets показало, что оно может действовать вопреки правилам рынка. В то же время это нельзя назвать нормальной практикой: часто в фондах типа Melvin есть деньги из пенсионных фондов, которые наполняются теми же гражданами США.
• С другой стороны. Есть мнение, что за r / WallStreetBets стоят те же крупные фонды, которые, катализировав толпу, сумели заработать на проблемах коллег* Акции GameSpot стоят $200, капитализация — $13 млрд. В то же время все аналитики сходятся во мнении, что компания не может стоить так много и все это спекуляции. В результате сейчас многие уже ставят цену в 200 долларов за акцию на шорт, чтобы заработать на ее дальнейшем падении.
• Сам рынок почти в бешенстве. На рассказах о том, как люди зарабатывали 50 000 долларов и сразу 20 миллионов долларов на рынке, еще больше людей устремлялось на рынок. Некоторые берут кредиты для торговли. При этом никто не защищен от того, что в любой момент рынок может развернуться и все потеряют свои деньги.
• История стала знаковой и теперь будет звучать еще долго. СМИ уже делают подборку из "10 самых" зашоренных "акций" и будут "подогревать" интерес инвесторов-любителей в будущем. Это подтверждается тем, что на некоторое время r/WallStreetBets вышел в оффлайн из-за притока новых пользователей-все хотят зарабатывать. Но не факт, что им это удастся